Ekonomi Moneter Internasional Neraca Pembayaran Internasional Dan Pembiasaan Pendekatan Moneter Dan Portofolio

PEMBAHASAN

The Monetary and Portfolio Balance Approaches Toexternal Balance

The New Globalized Capital

Sementara perusahaan multinasional telah ada selama berabad-abad, gelombang globalisasi terbaru telah memasukkan kemunculan perusahaan multinasional dari negara-negara berkembang secara ekonomi. Rusia, Brazil, India, dan China merupakan salah satu pendatang gres yang bernafsu masuk dalam jajaran perusahaan global. Pada tanggal 3 Juni 2009, Sichuan Tengzhong Heavy Industrial Machinery Company dari China diumumkan sebagai perusahaan yang membeli divisi Hummer GM. Di Inggris, Jaguardan Land Rover telah dibeli dari Ford oleh Tata Group yang berbasis di India. Sifat arus modal global yang gres telah meningkatkan tingkat ketertarikan pada akun neraca dan nilai tukar.

Dengan membangun nilai tukar sebelumnya dan materi moneter internasional di Bab 20 dan 21, dua serpihan berikutnya akan mengenalkan pembaca pada kerangka kerja dan terminologi pelengkap untuk memahami penentuan nilai tukar. Yang semakin penting dalam penentuan tersebut yaitu adaptasi moneter dan finansial yang terkait dengan globalisasi arus modal. Kerangka kerja ini juga menyediakan sarana untuk menyelidiki dampak perubahan kebijakan dan pergeseran eksogen lainnya pada pasar keuangan domestik dan asing. Dalam serpihan ini, kami menyelidiki dua pendekatan agregat luas untuk penentuan a

posisi neraca pembayaran (BOP) negara dan nilai tukar. Pendekatan ini menekankan tugas uang dan pertukaran aset internasional sebagai kekuatan utama yang bekerja di pasar valuta asing, yang mencerminkan kepentingan yang jauh lebih penting dalam beberapa tahun terakhir transaksi keuangan daripada arus perdagangan dalam acara pasar bursa. Lebih khusus lagi, kita mempelajari pendekatan moneter terhadap neraca pembayaran dan nilai tukar, yang berfokus pada bagaimana defisit neraca pembayaran atau surplus atau perubahan nilai tukar spot mencerminkan ketidakseimbangan usul dan penawaran negara uang.

Pendekatan kedua, yang disebut pendekatan keseimbangan portofolio (atau pendekatan pasar aset), bergerak melampaui uang saja dan mendalilkan bahwa perubahan dalam posisi neraca pembayaran atau nilai tukar mencerminkan perubahan dalam usul dan persediaan relatif dari keuangan domestik dan asing. aktiva. Bab ini diakhiri dengan pertimbangan fenomena "overshooting" di pasar bursa dan bagaimana fenomena ini berkontribusi terhadap ketidakstabilan nilai tukar. Dalam ikhtisar, sebuah hasil penting dari melihat pendekatan keseimbangan moneter dan portofolio yaitu bahwa wawasan sanggup diperoleh mengenai bagaimana pergerakan aset menghipnotis nilai tukar dan mengapa nilai tukar sanggup memperlihatkan volatilitas yang cukup besar di dunia nyata. Diskusi singkat perihal kerja empiris yang berkaitan dengan kedua pendekatan ini ditemukan dalam lampiran serpihan ini.

PENDEKATAN MONETER TERHADAP SALDO PEMBAYARAN

Pendekatan moneter terhadap neraca pembayaran menekankan bahwa neraca pembayaran negara, sementara mencerminkan faktor aktual menyerupai pendapatan, selera, atau produktivitas faktor, intinya yaitu fenomena moneter. Ini berarti bahwa neraca pembayaran harus dianalisis dalam hal pasokan dan usul uang suatu negara. Dalam konteks pembayaran internasional, perhatian pada prinsipnya berfokus pada kategori III dalam kerangka akuntansi neraca pembayaran, "akun modal pendek resmi". Jika sebuah negara mempunyai defisit BOP (misalnya, defisit transaksi cadangan resmi) maka ada arus keluar aset cadangan internasional. Seperti yang akan kita lihat, arus keluar cadangan internasional menyiratkan bahwa pasokan uang di negara tersebut melebihi usul uangnya. Begitu pula dengan cadangan resmiSurplus transaksi menyiratkan bahwa jumlah uang beredar di negara tersebut kurang dari permintaannya. Jika kita khawatir dengan kekuatan yang menjadikan defisit atau surplus BOP, kita harus fokus pada penawaran dan usul uang.

The Supply of Money

Pasokan uang suatu negara sanggup dilihat melalui ungkapan dasar berikut ini:

Pendekatan moneter memakai definisi M1 atau M2 mengenai jumlah uang beredar. M1 secara tradisional didefinisikan sebagai mata uang yang dimiliki oleh publik nonbank (yaitu, ditahan di luar forum keuangan), cek perjalanan, dan semua deposit yang sanggup dicekal di forum keuangan. M2 meliputi komponen M1 namun pada prinsipnya menambahkan simpanan dan deposito berjangka (kecuali deposito berjangka sangat besar - dari $ 100.000 atau lebih di Amerika Serikat) dan beberapa barang lainnya. (Perbedaan antara M1 dan M2 per se ini tidak penting untuk pengembangan pendekatan moneter dasar kita). Jumlah simpanan pada gilirannya yaitu fungsi dari jumlah cadangan bank umum (dan forum penyimpanan lainnya menyerupai asosiasi simpan pinjam dan credit unions) dan pengganda uang.

Pengali uang mencerminkan proses ekspansi beberapa deposito bank, yang biasanya dibahas dalam kursus pengantar. Misalnya, kalau rasio cadangan yang dipersyaratkan terhadap deposito yaitu 10 persen, setoran awal sebesar $ 1.000 di bank menghasilkan cadangan kelebihan $ 900 alasannya yaitu hanya 10 persen (atau $ 100) yang harus dipegang oleh bank umum. Cadangan berlebih $ 900 sanggup dipinjamkan, yang, sehabis dihabiskan oleh peserta pinjaman, akan dipinjam ulang di bank lain (atau sama), yang akan menghasilkan 0,90 kali $ 900 dari kelebihan cadangan gres (atau $ 810) di bank kedua . $ 810 ini kemudian sanggup dipinjamkan, yang disimpan

prosesnya berjalan Pada akhirnya, $ 1.000 orisinil akan "dikalikan" dengan pengganda uang sebesar 1 / r, di mana r yaitu rasio cadangan yang dipersyaratkan. Dalam pola ini, dengan r 10 persen, deposit orisinil $ 1.000 sanggup menghasilkan $ 1.000 3 (1 / r) 5 $ 1.000 3 [1 / 0,10] 5 $ 10.000 dari "uang".

Pengali uang pada contohnya demikian (1 / r) atau 10. Namun, ungkapan sederhana ini tidak realistis, alasannya yaitu pengganda uang harus diubahsuaikan dengan faktor-faktor menyerupai kebocoran simpanan ke dalam mata uang, rasio cadangan cadangan tabungan dan deposito berjangka yang berbeda daripada deposito yang sanggup dicairkan, dan penyimpanan kelebihan cadangan oleh bank. (Lihat teks standar dan teks anggaran untuk elaborasi). Namun, kami tidak tertarik pada mekanika, namun kenyataan bahwa istilah dalam ungkapan mencerminkan proses pengganda uang secara umum.

Jumlah cadangan yang dimiliki oleh bank ditambah mata uang di luar bank (BR 1 C) biasanya disebut basis moneter. Dasar ini berasal dari sisi kewajiban neraca bank sentral (Federal Reserve di Amerika Serikat). Mata uang dikeluarkan oleh bank sentral, dan sebagian cadangan bank dipegang oleh bank sentral (bagian lainnya dianggap sebagai uang tunai oleh forum penyimpanan). Dengan demikian, setiap kenaikan aset yang dimiliki oleh bank sentral memungkinkan peningkatan kewajiban ini dan dengan demikian memungkinkan peningkatan

jumlah uang beredar. Di sisi aset bank sentral, aset terpenting untuk tujuan kita yaitu (1) santunan dan kepemilikan keamanan oleh bank sentral, yang disebut kredit dalam negeri yang dikeluarkan oleh bank sentral atau cadangan domestik, dan (2) cadangan internasional yang dimiliki oleh bank sentral, yang terdiri dari kepemilikan valuta absurd dan kepemilikan dari aset lain yang sanggup diterima secara internasional menyerupai emas.Penting untuk memahami kekerabatan antara aset ini (cadangan domestik dan internasional) dan jumlah uang beredar. Misalkan bank sentral membeli sekuritas pemerintah (meningkatkan aset domestik atau memperpanjang kredit dalam negeri) dalam operasi pasar terbuka. Ini akan meningkatkan cadangan bank umum, menjadikan santunan baru, dan dengan demikian pada hasilnya meningkatkan jumlah uang beredar dengan jumlah yang berlipat ganda. Sebagai tambahan, anggaplah bank sentral membeli devisa dari eksportir; Akuisisi cadangan devisa ini juga meningkatkan jumlah uang beredar alasannya yaitu eksportir akan menyetor

cek bank sentral ke bank umum atau forum penyimpanan lainnya dan menggerakkan proses ekspansi beberapa deposit. Dengan demikian, kenaikan cadangan bank sentral memungkinkan ekspansi beberapa jumlah uang beredar, dan, secara analog, penurunan cadangan ini akan menjadikan banyak penurunan jumlah uang beredar.

The Demand for Money

Pertimbangkan kini usul uang. Ingat bahwa istilah usul uang tidak berarti usul "pendapatan" atau "kekayaan." Sebaliknya, ini mengacu pada keinginan untuk menyimpan kekayaan dalam bentuk uang (pada dasarnya yaitu mata uang atau rekening giro, dengan memakai definisi M1 uang) bukan dalam bentuk saham, obligasi, dan instrumen keuangan lainnya menyerupai akta deposito. Permintaan uang (L) sanggup ditentukan dalam bentuk umum berikut ini:

Real Income

Kita mulai dengan efek tingkat pendapatan. Hubungan antara Y dan L diharapkan positif, mencerminkan usul transaksi uang. Seiring penghasilan Anda meningkat, Anda akan ingin menghabiskan lebih banyak konsumsi. Dengan demikian, dibutuhkan lebih banyak uang untuk membiayai transaksi pelengkap ini.

Price Level

Hubungan positif juga diharapkan antara P dan L, alasannya yaitu tingkat harga yang lebih tinggi berarti lebih banyak uang, yaitu, keseimbangan kas yang lebih besar, diharapkan untuk membeli sejumlah barang dan jasa tertentu.

Interest Rate

Pengaruh tingkat suku bunga terhadap usul uang negatif. Jika tingkat suku bunga naik, proporsi kekayaan yang lebih kecil dipegang dalam bentuk saldo uang (mata uang dan rekening giro di forum keuangan) dan lebih dalam bentuk aset lain, yang kini lebih menarik. (Mata uang, tentu saja, tidak membayar bunga Banyak rekening giro juga tidak membayar bunga; mereka yang membayar bunga membayar bunga yang lebih rendah dari pada akta deposito atau obligasi) Demikian pula, penurunan suku bunga akan mendorong orang untuk memegang lebih banyak dari kekayaan mereka dalam bentuk uang, alasannya yaitu biaya peluang memegang uang seimbang

telah jatuh. 2 Hubungan suku bunga dengan usul uang sering disebut"Aset" usul uang Ini tidak hanya mencerminkan fenomena biaya peluang yang dibahas di atas, tetapi juga kenyataan bahwa, untuk melaksanakan risiko, pemegang kekayaan harus diberi kompensasi. Ketika tingkat suku bunga naik, orang keluar dari saldo uang dan menjadi aset yang lebih berisiko alasannya yaitu kompensasi untuk melakukannya telah meningkat. Alasan pelengkap yang dihipotesiskan oleh para ekonom terhadap efek negatif tingkat suku bunga terhadap usul uang melibatkan kekerabatan antara suku bunga dan harga obligasi. (Untuk elaborasi, berkonsultasilah dengan uang dan perbankan atau teks makroekonomi menengah menyerupai Froyen, 2005, serpihan 7 dan 22.) Seperti yang telah disebutkan di serpihan sebelumnya, suku bunga dan harga obligasi saling terkait satu sama lain. Secara singkat, alasannya yaitu obligasi biasanya membayar sejumlah uang tetap kepada pemegang obligasi, katakanlah, $ 60 per tahun, harga obligasi di pasar obligasi menentukan "imbal hasil" atau tingkat bunga yang diperoleh pemegang obligasi tersebut. Suku bunga ini akan sejalan dengan tingkat suku bunga lainnya dalam perekonomian (karena persaingan pasar aset). Untuk menyederhanakan, kalau harga pasar obligasi yang Anda pegang yaitu $ 600, maka penerimaan Anda sebesar $ 60 per tahun yaitu pengembalian 10 persen (5 $ 60 / $ 600). Namun, kalau harga obligasi naik menjadi $ 800, maka

tingkat bunga terlaksana Anda telah turun menjadi 7,5 persen (5 $ 60 / $ 800). Begitu pula kalau harga obligasi turun menjadi $ 500, maka suku bunga 12 persen (5 $ 60 / $ 500).

Dalam konteks usul uang, anggaplah bahwa investor keuangan mempunyai konsepsi perihal tingkat bunga "normal" dan tingkat bunga ketika ini berada pada tingkat tersebut. (Tentu saja, investor yang berbeda mungkin mempunyai pandangan yang berbeda mengenai tingkat "normal"). Jika tingkat suku bunga naik di atas level tersebut, investor akan memperkirakan bahwa hal itu akan kembali ke tingkat tersebut pada akhirnya. Karena kenaikan suku bunga berarti bahwa telah terjadi penurunan harga obligasi, maka individu mengharapkan kenaikan harga obligasi ketika tingkat suku bunga turun kembali menuju "normal." Dengan kenaikan harga obligasi yang diharapkan, obligasi kini menjadi menarik. aset bertahan dibandingkan dengan uang bukan hanya alasannya yaitu suku bunga yang lebih tinggi tapi juga

karena adanya capital gain yang diharapkan dari kenaikan harga obligasi. Oleh alasannya yaitu itu, diharapkan keseimbangan uang yang lebih kecil. Ke arah lain, penurunan suku bunga di bawah tingkat normal menjadikan ekspektasi bahwa tingkat suku bunga akan kembali normal. Dengan kata lain, ada keinginan harga obligasi akan turun. Dalam situasi ini, investor lebih menentukan uang untuk obligasi kalau capital loss yang diharapkan dari penurunan harga obligasi lebih besar dari return bunga. Oleh alasannya yaitu itu, kekerabatan harga suku bunga obligasi memberi kita alasan lain untuk kekerabatan terbalik antara jumlah uang yang diminta dan tingkat suku bunga.

Real Wealth

Tingkat pendapatan, tingkat harga, dan tingkat suku bunga dianggap sebagai efek utama pada usul uang, namun variabel independen yang tersisa juga sanggup berdampak. Sehubungan dengan W, kekayaan riil, efek pada usul uang diharapkan positif karena, seiring dengan meningkatnya kekayaan seseorang, orang tersebut ingin menyimpan lebih banyak aset, termasuk uang.

Expected Inflation Rate

Sehubungan dengan tingkat inflasi yang diharapkan, E (p), kekerabatan yang dihipotesiskan negatif. Jika Anda mengharapkan harga naik, Anda menyadari bahwa inflasi ini akan berarti penurunan nilai bersama-sama dari jumlah uang konstan yang konstan. Dalam situasi menyerupai ini, ada insentif untuk mengganti uang dan memegang aset nonmoney yang harganya bisa naik dengan inflasi.

Other Variables

Akhirnya, istilah O disertakan untuk memasukkan efek lain pada usul uang. Istilah O mencerminkan fitur kelembagaan ekonomi menyerupai frekuensi orang mendapatkan gaji. Jika Anda dibayar setiap minggu, rata-rata saldo uang Anda akan lebih kecil daripada kalau Anda membayar setiap bulan. Fitur kelembagaan lainnya yaitu pentingnya kartu kredit dalam jaringan transaksi dalam perekonomian. Semakin besar pentingnya transaksi kartu kredit, semakin sedikit uang yang Anda butuhkan ketika diberikanhari. Fitur kelembagaan ini tidak terlalu beragam, terutama dalam periode waktu yang relatif singkat.

Perumusan usul uang yang sering dipakai dan sederhana menghipotesiskan bahwa mulut fungsional umum di [2] sanggup diberikan bentuk spesifik dari

L = kPY [3]

dimana P dan Y didefinisikan sebagai di atas dan k yaitu istilah konstan yang mewujudkan semua variabel lainnya.

Formulasi sederhana ini kadang kala akan dipakai kemudian dalam diskusi kita.

PENDEKATAN MONETER TERHADAP TINGKAT KURS

Untuk titik ini dalam pendekatan moneter, analisis mengasumsikan bahwa nilai tukar yaitu tetap. Dengan asumsi itu, perhatian tertarik pada kemungkinan defisit atau surplus dalam neraca pembayaran. Sekarang kita beralih ke pendekatan moneter terhadap nilai tukar ketika nilai tukar bebas bervariasi. Dengan nilai tukar yang fleksibel, defisit BOP dan surplus akan dieliminasi oleh perubahan tingkat suku bunga, namun kita perlu menyelidiki perubahan nilai tukar dalam konteks penawaran dan usul uang.Misalkan kita mulai dari posisi ekuilibrium dimana M s sama dengan L. Sekarang asumsikan bahwa otoritas moneter meningkatkan pasokan uang dan dengan demikian membuat kelebihan pasokan uang. Ingat bahwa dengan kelebihan pasokan uang, saldo kas individu melebihi saldo kas yang diinginkan sehubungan dengan harga yang ada, pendapatan riil, tingkat suku bunga, kekayaan, dan ekspektasi harga. Hasil dari peningkatan jumlah uang beredar ini yaitu bahwa semakin banyak pengeluaran oleh individu terjadi pada barang dan jasa dan aset keuangan untuk menyingkirkan jumlah uang beredar. Dengan kenaikan belanja, terjadi peningkatan impor, kemungkinan penurunan ekspor alasannya yaitu beberapa barang semacam itu kini dibeli oleh warga negara asal, dan peningkatan pembelian aset keuangan dari warga negara asing. Dengan nilai tukar yang fleksibel, faktor-faktor ini semua bekerja untuk menjadikan depresiasi mata uang rumah. Oleh alasannya yaitu itu, sementara kenaikan uang beredar di bawah nilai tukar tetap menjadikan defisit BOP, kenaikan uang beredar di bawah tingkat suku bunga yang fleksibel menjadikan defisit BOP yang gres jadi (misalnya, akan ada defisit BOP kalau nilai tukar tidak berubah) dan oleh alasannya yaitu itu penurunan nilai mata uang rumah relatif terhadap mata uang lainnya. Depresiasi ini merupakan sinyal bahwa ada kelebihan pasokan uang dalam perekonomian. Seperti halnya nilai tukar yang tetap, kelebihan pasokan uang hanya sementara kalau tidak ada kenaikan uang beredar oleh pihak berwenang yang diperkenalkan. Hal ini alasannya yaitu depresiasi itu sendiri menjadikan Y (jika ekonomi di bawah lapangan kerja penuh) dan P naik (karena usul luar negeri untuk ekspor dan usul rumah untuk barang pengganti impor meningkat). Tingkat kekayaan juga akan meningkat ketika tabungan terjadi dari pendapatan riil baru. Selain itu, suku bunga akan turun alasannya yaitu kenaikan pembelian aset keuangan. Perubahan ini

menghasilkan peningkatan usul akan uang, dan, akhirnya, kelebihan pasokan uang diserap oleh usul uang yang terus meningkat. (Jika kita mengambil tampilan teori-of-money mentah, satu-satunya variabel rumah yang akan berubah dalam proses adaptasi akan menjadi P, tapi perubahan ini juga pada hasilnya akan mengembalikan keseimbangan antara jumlah uang beredar dan usul uang).

Seperti pada analisis fixed-rate, faktor yang berpotensi mengganggu yaitu adanya ekspektasi inflasi yang terus berubah, E (p). Jika inflasi akhir depresiasi menghasilkan kenaikan E (p), ini akan menurunkan usul uang dan, hal lain yang setara, akan menambah kelebihan pasokan uang. Oleh alasannya yaitu itu, kenaikan L yang dihasilkan oleh perubahan Y, P, W, dan saya harus lebih besar dari pada kalau ekspektasi inflasi yang meningkat ini tidak ada. Harus terperinci bahwa usul uang berlebih akan menghasilkan reaksi sebaliknya. Dengan usul berlebih (karena, katakanlah, kontraksi jumlah uang beredar), individu menemukan bahwa saldo kas mereka tidak sesuai dengan yang diinginkan. Oleh alasannya yaitu itu, pengeluaran dikurangi untuk barang dan jasa, dan aset keuangan dijual untuk memperoleh saldo kas yang lebih besar. Kemudian ada surplus BOP yang gres jadi (yaitu, akan ada surplus BOP kalau nilai tukar tidak berubah), dan hasilnya yaitu apresiasi terhadap mata uang domestik. Apresiasi ini juga hasilnya terhenti alasannya yaitu adanya proses penyesuaian. Dalam ikhtisar, pendekatan moneter di bawah tingkat suku bunga yang fleksibel sejajar dengan suku bunga tetap, kecuali bahwa defisit neraca pembayaran surplus digantikan oleh penyusutan frase mata uang dan surplus neraca pembayaran surplus diganti dengan ungkapan apresiasi mata uang rumah.

PENDEKATAN SALDO PORTOFOLIO TERHADAP SALDO PEMBAYARAN

DAN TINGKAT KURS

Saldo portofolio atau pendekatan pasar aset terhadap neraca pembayaran dan

nilai tukar memperluas pendekatan moneter untuk memasukkan aset keuangan lainnya selain uang. Literatur ini telah berkembang semenjak pertengahan 1970-an, dan ada sejumlah besar model pendekatan aset yang ada. Kami hanya akan memperlihatkan pembahasan umum perihal model-model ini, yang semuanya menekankan beberapa karakteristik utama:

1. Pasar keuangan antar negara sangat terintegrasi dengan baik. Dengan demikian, individu memegang banyak sekali aset keuangan baik domestik maupun asing.

2. Meskipun memegang aset keuangan dalam dan luar negeri, individu menganggap aset ini sebagai pengganti yang tidak sempurna. Secara khusus, risiko pelengkap pada umumnya dianggap terkait dengan penyelenggaraan aset keuangan asing. Makanya, ada premi risiko positif yang menempel pada aset asing. Premi ini dibahas dalam dua serpihan sebelumnya 4

3. Pemegang aset, dengan tujuan memaksimalkan pengembalian portofolio aset secara keseluruhan, siap untuk beralih dari satu jenis aset dan aset lainnya ke aset lainnya dan terjadi pada ketika terjadi kejadian yang mengubah tingkat pengembalian yang diharapkan dari banyak sekali aset. Penyesuaian portofolio ini mempunyai implikasi terhadap neraca pembayaran (di bawah tingkat tertentu dalam nilai tukar) dan untuk nilai tukar (bila nilai tukar mempunyai beberapa variabilitas).

4. Selain itu, literatur ini mengakui pentingnya ekspektasi investor mengenai harga aset masa depan (termasuk harga valuta asing, yang sanggup bebas bervariasi). Prosedur yang paling umum dihipotesiskan untuk pembentukan ekspektasi yaitu ekspektasi rasional, dimana investor berwawasan ke depan memaksimalkan penggunaan semua isu relevan yang tersedia dan pengetahuan perihal bagaimana ekonomi dan pasar bursa bekerja untuk membentuk perkiraan.

Seperti pendekatan moneter, pendekatan keseimbangan portofolio menentukan faktor-faktor yang menghipnotis usul uang, namun juga menentukan faktor-faktor yang menghipnotis usul aset keuangan lainnya. Kerangka umum pendekatannya yaitu bahwa ada dua negara (negara asal dan negara asing), dua uang atau uang (uang domestik dan uang asing), dan dua surat berharga nonmoney, yang biasanya diklasifikasikan sebagai obligasi (obligasi rumah dan obligasi absurd obligasi). Obligasi dalam negeri menghasilkan return bunga i d, sedangkan obligasi luar negeri menghasilkan return bunga i f. Dalam kerangka ini kita pertimbangkan di bawah fungsi usul untuk banyak sekali aset oleh warga negara asal. Kami menunjuk

permintaan uang rumah sebagai L, usul untuk obligasi rumah sebagai B d, dan usul untuk obligasi luar negeri sebagai B f. Individu rumah khas diasumsikan bisa memegang salah satu dari ketiga aset ini.

5 Sebelum melanjutkan dengan fungsi permintaan, akan mempunyai kegunaan untuk mendiskusikan kekerabatan yang ditentukan dalam model keseimbangan portofolio mengenai tingkat suku bunga di kedua negara. Karena model mengasumsikan modal bergerak di seluruh negara, kekerabatan paritas minat yang terungkap dari serpihan sebelumnya diasumsikan terus berlanjut. Dengan substitusi agak tidak tepat antara aset dalam dan luar negeri, istilah premi risiko (RP) juga disertakan.

Sumber http://defantri.blogspot.com

Share this post